Ubú, quien alguna vez fuera Rey de Aragón como resultado de una conspiración, se halla en Polonia donde ha llegado a ser un caballero cercano al Rey Wenceslao. Madre Ubú, su mujer lo convence de llevar a cabo un magnicidio y tomar el poder para volver a ser reyes. El complot se lleva a cabo con ayuda del Capitán Bordura a quien Ubú ha prometido ser Duque de Lituania. Muerto el rey, su hijo Bugrelao y la reina logran huir hacia las montañas. En principio, ya en el poder, el matrimonio Ubú reparte grandes cantidades de dinero y alimentos lo que los hace muy populares, pero luego la ferocidad aplicada por Ubú a nobles, magistrados, jueces y al pueblo mismo, al que impone terribles y ridículos impuestos, lo convierten en un tirano odiado y resistido por todos. El Capitán Bordura, nunca nombrado duque, es apresado, mientras, muerta la reina, el príncipe Bugrelao ha comenzado a reclutar descontentos para recuperar el trono. Bordura logra escapar de prisión y viaja a Rusia a buscar ayuda. Ubú se ve obligado a declarar la guerra y parte a luchar contra los rusos. Queda como regente Madre Ubú, quien seduce al palotino Girón, para huir juntos con el legendario tesoro polaco. La participación de Ubú y sus secuaces en el campo de batalla contra los rusos es poco valiente, aunque logran apresar y matar al Capitán Bordura. Pero deben batirse en retirada cuando el General Lascy es vencido por los rusos. Mientras tanto Bugrelao ha vuelto a Varsovia donde recupera la ciudad y mata a Girón. Madre Ubú, con el tesoro a cuestas, cruza el río Vístula a nado y se pone a salvo. Ambos Ubú se encontrarán en una cueva en la que coinciden en esconderse. El tesoro y la necesidad de salvarse los reconcilia y serán salvados del Príncipe Bugrelao, quien llega al lugar, por Pila y Cotiza, secuaces de Ubú. Finalmente los Ubú y sus cómplices logran subir a una embarcación, donde ponen rumbo hacia otras latitudes conquistables: hacia Sudamérica, donde tantas posibilidades tienen gentes como ellos, para prosperar.